在AIoT（人工智能物联网）芯片领域，全志科技与瑞芯微是两家备受瞩目的企业。随着 2024 年及 2025 年一季度财报的相继出炉，让我们来深入对比分析一下它们的发展态势。

一、主营业务的差异

瑞芯微聚焦AIoT SoC 芯片平台化布局，产品如 RK3588 涉足智能座舱，RK356X 用于机器视觉以及 RV11 系列等，在汽车电子、机器视觉、工业机器人等众多领域均有覆盖。

2024 年营收达到 31.36 亿元，同比增长 46.94%，净利润 5.95 亿元，同比大增 341.01%，毛利率还提升至 40.95%。其产品结构相对高端，这也使得毛利率处于较高水平。

全志科技则是以智能应用处理器为核心，布局汽车电子里的AR-HUD 芯片、扫地机器人的 MR 系列以及智能投影等场景。

2024 年营收 22.88 亿元，同比增长 36.76%，净利润 1.67 亿元，同比暴涨 626.15%，不过毛利率约为 32.68%。

可以看出，全志科技在消费电子领域像扫地机器人这样的新兴板块增速迅猛，但整体业务基数相对较低。

二、成长能力

瑞芯微已经连续5个季度毛利率环比提升，2025 年第一季度营收 8.85 亿元，同比增长 62.95%，净利润 2.09 亿元，同比暴涨 209.65%，并且新产品 RK3576、RK2118 等储备充足，从长期来看增长确定性很强，其成长步伐较为稳健。

反观全志科技，2024 年第二季度单季营收达到 6.53 亿元，创历史新高，2025 年第一季度净利润 9155 万元，同比增长 86.51%，然而其第四季度净利润环比波动幅度较大，在 - 93.71% 到 + 22.19% 之间，这显示出全志科技的成长较为依赖新兴领域放量，在短期存在较高的波动性。

三、盈利能力

2024 年瑞芯微毛利率 37.59%，同比提升 3.34 个百分点，到 2025 年第一季度更是达到 40.95%，净利率在 2024 年全年为 19.0%，这主要得益于其高端产品（例如 RK3588）占比不断上升，盈利能力十分出色。

全志科技这边2024 年毛利率约 32.68%，净利率 7.3%，虽然研发费率 23.28%，同比降低了 5.86 个百分点，规模效应有所显现，但在盈利能力上相比瑞芯微还是有明显差距，后续需要借助产品升级来优化毛利率。

四、运营能力

资产效率上，瑞芯微总资产周转率0.807次，高于全志科技的0.6465次，资产使用效率更优。

现金流质量上，瑞芯微经营活动现金流净额13.79亿元，是全志科技的7倍，且现金流/负债比率（1.916）显著高于全志科技（0.3556），收益质量更优。

五、偿债压力

2024 年瑞芯微资产负债率 24.7%，经营活动现金流充沛，基本没有什么短期偿债压力。

全志科技资产负债率31.5%，研发投入资本开支较大，不过也不存在重大债务风险。综合来看，瑞芯微财务结构更为稳健。

小结

当下AIoT 市场需求不断扩张，全志科技和瑞芯微都在积极把握机遇，只是两者的发展路径已经有了较为明显的分化态势。

总的来说，瑞芯微凭借其AIoT 旗舰芯片的平台化优势，在盈利能力、运营效率以及长期增长确定性等方面占据上风；全志科技则依靠高研发投入以及在新兴领域的布局（像机器人、工业控制等）来寻求突破，但必须要解决盈利波动性的问题。

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